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巨额返利推高营收，业绩高增长存不确定性为什么三人行传媒净利润增长明显低于其营收的增长？《投资者服务》在研究三人行传媒的招股书书发现了一些迹象。资料显示，在2016年到2019年上半年的报告期内三人行传媒与上游客户以及下游互联网传媒企业之间均存在巨额返利现象。

“当时觉得很尴尬，经常周末就出去看合适的房源，希望能尽早搬出去。”黄薇回忆说。黄薇无奈地笑着说，小时候看电视剧《过把瘾》，觉得夫妻离婚后还住在一套房子里，是电视剧里才有的剧情，没想到竟然会发生在自己身上，“这婚离得真不是时候”。唯一全球房价涨幅前十的中国城市

此外，《投资者服务》研究还发现，三人行传媒与客户之间的合作关系主要通过招标得来，其与客户的合作模式主要是1-2年的年度合同，或者签署单项合同。这样的合作关系使得三人行传媒的业绩存在一定的不确定性，若有更优质的竞争对手参与，三人行传媒或许会失去与已有客户的合同；此外，若上游客户的宣传策略发生变化，三人行传媒的业绩也会受到较大影响。三人行传媒与中国电信在报告期内的合作金额的变化就反映了这一事实。

令人感到蹊跷的是，就是这样一家处在风雨飘摇的公司，竟然还有股东愿意增持股份，背后原因耐人寻味。6月25日，西藏发展发布公告称，公司股东杭州阿拉丁数字技术有限公司（以下简称“阿拉丁数字”）于2018年6月21日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统买入公司股份，本次权益变动后其持有公司无限售条件流通股1318.9万股，占公司总股本的5%。阿拉丁数字在公告中表示，本次增持系基于对西藏发展未来前景良好的预期，公司将根据资本市场的实际情况以及公司未来发展情况决定是否增持西藏发展股份。

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只是，在国投泰康信托诉隆徽新能源、天易隆兴、西藏发展等被告金融借款合同纠纷案中，法院裁定查封、冻结隆徽新能源、西藏发展、天易隆兴等名下约3.2亿元银行存款或其他等值财产等。在业内人士看来，部分资产遭到冻结，对于西藏发展而言无疑会产生一定的影响。对此，西藏发展也提示风险称，根据法院裁定书，公司可能被裁决查封相应涉诉金额的银行存款或其他等值财产，该诉讼事项可能会对公司造成经济法律风险。