
美元近期走强受到美联储转向鹰派货币政策的驱动。美联储今年可能会再次加息两次,2019年将加息两次。而且截止目前,美元对全球贸易紧张局势升温似乎表现得坚挺。金价已跌至2018年新低。黄金市场价格走势显示美元走强以及美国加息预期升温仍是抑制金价上涨最主要的因素。监于市场对美联储今年至少再加息两次的预期很高,美元有望继续受到支持,金价可能进一步下跌,即使在避险气氛中。
“更重要的是,此举有助于远期人民币汇率的定价权从境外回归境内,令远期汇率波动趋于平稳。”他认为。A股风险对冲衍生品的“红与黑”值得注意的是,尽管今年以来众多海外投资机构纷纷加仓A股,但他们同样面临风险对冲工具缺乏的窘境。一家新兴市场投资型对冲基金经理向记者透露,此前他们在其他新兴市场国家股市创设了市场中性、多空策略、事件驱动等多种投资模型,但发现由于A股风险对冲工具较少,因此投资委员会决定暂时不将这些投资策略复制到中国A股市场。
同时,在去杠杆政策的推动下,实体类公司的杠杆水平持续改善,抗风险能力不断提升。2017年,沪市实体类公司的财务费用率为1.40%,同比下降0.15个百分点。尤其是煤炭和钢铁等传统的高杠杆行业,财务费用率分别为2.91%和1.47%,同比下降1.1和0.9个百分点,实现了财务费用率的稳步回落,杠杆结构得到改善,系统性风险得到缓解。
本计价周期以来,国际油市宽幅震荡、涨跌互现。截至5月9日收盘,美国WTI原油期货收跌0.42美元,报61.70美元/桶。布伦特原油期货收涨0.02美元,报70.39美元/桶。前几日,布伦特原油期货曾一度跌破70美元/桶大关。隆众资讯油品分析师李彦认为,油价下跌的主要影响因素包括“欧盟下调未来两年经济增速预期,原油需求前景不被看好”、“全球贸易风险再起,引发交易商忧虑情绪”、“美国原油库存出现持续回升”等。
至于财政政策,表面上看未在“防风险”、“去杠杆”的一线,实则在背后始终忙于清理地方债、整顿投融资平台、规范PPP。虽然其试图消除地方政府投资过度冲动的取向与央行方面显然是一致的,但也难免有不够到位和周全之处。现实的问题和压力是,央行也好,财政也好,上述这些努力往往被以各种方式化解,实际效果还难说乐观。结果是:央行的“去杠杆”业绩不时受质疑;中央财政的“积极”也不时受质疑;地方财政部门在历经三年巨额存量隐性债务的化解之后,现在正再一次面临“基层财政困难”、欠薪欠费可能于某些局部再次降临的压力。
总结:美元/日元近期大跌,且市场似乎消化了这一巨大的波动,近期内修正反弹的可能性较高。不过由于美国-日本国债收益率息差继续有利于日元,因此预计汇价的反弹将无法持续。许多支持美元的因素正在消散,美国经济相对强劲表现可能已经远去。上方阻力位109.20,下方支撑位108.00。