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“金融企业的杠杆率持续下降，利率上升导致小企业的经营难度加大，未来大概率会看到市场份额向大企业加速集中。在下一轮经济周期来到时，大银行、大券商会迎来垄断利润。”张延闽说。另外，他也预计，中国的比较优势非常明显，工程师红利还可以延续十年，科技行业的发展前景可期。

前述宏观分析师认为，从1983年至今，美联储一共经历6次较明确的加息周期。当前正处在在第六次加息周期，但和以往加息周期来比，本次加息周期的背景并非经济过热，通胀也在低位。从历史上来看，抑制通胀为目的的加息到后半程，经济会呈现衰退迹象，具体表现为经济与通胀双下行；而抑制经济过热为目的的加息，当进入到后半程时，则会呈现滞胀现象。

掌握轨交建设核心技术，开创多个“第一”。公司在轨道减振降噪、地下空间通风、地下结构和高架桥等领域拥有多项达到国际领先水平的专有技术，开创性完成设计了包括北京、上海、长春、重庆、洛阳、合肥等多个城市的首条轨交线路，面对未知的地质状况、施工难点，实现了当地轨交从无到有的突破。此外，公司设计完成的工程获奖超300余项，包括国家科技进步奖、华夏科技进步奖、全国优秀工程咨询奖、詹天佑奖、鲁班奖及国家优质工程奖。公司现拥有51项专利（包括11项发明专利），同时17项专利正在申请中（包括4项发明专利申请）。

科创板设立的另一大使命，是通过改革增强资本市场对科创企业的包容性，允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市。就在10月25日，华润微电子通过科创板上市委审议，成为科创板过会的首家红筹企业。目前科创板共受理了2家红筹企业的申报，另一家九号机器人在审。几天后，10月30日，泽璟生物过会。这是科创板首家选用第五套上市标准的申报企业，也是首家过会的业绩亏损企业。

朱健还强调，科创板将对券商各项业务的执业水平提出更高要求。朱健称，在保荐业务方面，投行需要判定企业是否符合科创板定位，协助企业做好信息披露，以及准确阐述企业的核心价值等，把关责任要求提升。科创板的定价机制更加市场化，战略配售比例增加，并设置了绿鞋机制等，未来投行的定价承销能力也需加强。基于跟投制度的影响，券商需要更充足的资本金，也需要更专业、更全面的研究服务。

我们假设公司在A股上市后同样享有等于均值的溢价率，我们已计算出A股目标价为6.75元（人民币）/股，那么H股的目标价为5.21港币/股，较现H股股价[9]还有约45%的上涨空间。5． 投资建议52号文对轨交行业影响有限，长期利好轨交行业持续健康发展。随着政策边际改善、从去杠杆至稳杠杆，我们认为基建投资增速应当已经筑底，下半年大概率将会反弹。近期长春市第三期轨交建设规划及苏州市第三期轨交建设规划接连获批，意味着时隔一年国家发改委重启了轨交建设的规划审批，轨交建设或迎来提速。